低风险投资之路第二版【正版保证】 txt 免费 在线 网盘 下载

低风险并不意味低收益！每年20%的复利，10年就是5。19倍。本书基于作者10年的低风险投资经验，为读者打开不同于K线搏杀的另一扇窗。第二版在版的基础上，结合作者最近两年的投资战役，对、可转债、分级基金几个低风险玩家喜爱的品种进行了详细分析，并增加了轮动、对冲等高级战术，希望能帮助读者对低风险投资有更加深入的理解。

章漫谈低风险投资节为什么做低风险投资?/第二节怎样做低风险投资?/第三节漫谈财务自由?/第二章固定收益投资节?/第二节新股申购?/第三节现金管理?/第三章可转债节可转债的基本特性?/第二节可转债的估值?/第三节可转债的投资模型?/第四章分级基金节什么是分级基金?/第二节分级基金A类?/第三节溢价套利?/第四节折价套利?/第五节下折套利?/第六节上折套利?/第五章封闭式基金节认识封闭式基金?/第二节封闭式基金的估值?/第三节封闭式基金的投资策略?/第六章股票套利节停牌股套利?/第二节吸收合并换股?/第三节要约收购?/第四节认沽权证?/第五节可转债转股套利?/第七章持仓管理节集中还是分散?/第二节动态再平衡?/第三节合理使用杠杆?/第四节怎样计算收益率?/第八章对冲策略节对冲：控制波动?/第二节股指期货对冲?/第三节折价分级A对冲?/第九章轮动策略节漫谈轮动?/第二节基金折价轮动策略?/第三节分级A轮动策略?/第四节大小类资产轮动策略?/第十章开始低风险投资节管理好预期收益?/第二节学习投资“三板斧”?/第三节杠杆的用法?/第四节持仓攻守转换?/第五节追求相对收益?/第六节不确定性与概率分析?/第七节套利?/第八节我们在赚谁的钱?/第九节没有赚钱的“永动机”?/附录一我的投资之路?/附录二83天自驾行随笔?/

徐大为，独立投资人，从事通信行业11年，后转型为自由职业者。喜欢低风险投资，喜欢在雪球网聊天，喜欢旅游，2015年和家人一起自驾环游中国83天，2016年成立自己的私募基金。　　刘颖，从事通信行业13年，喜欢学习各领域新鲜事物，始终视家庭为美的事业。2015年实现梦想，环游83天，透过感性双眼及理性思维重新认识世界。

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大部分时候，盈利的关键不是您买了什么，而是您买了多少！这就是仓位管理的技巧，在高确定性盈利的时候，要敢上大仓位，这才是低风险高收益的关键！

书籍介绍

本书在第一版的基础上，结合作者最近两年的投资战役，对债券、可转债、分级基金几个低风险玩家喜爱的品种进行详细分析，并增加了轮动、对冲等高级战术，希望能帮助读者对低风险投资有更加深入的理解。

• 作者： 商夏 发布时间：2016-07-03 21:40:25

  赌博入门技术大全

• 作者： 男秘 发布时间：2017-02-26 22:49:18

  半个小时翻完了，没毛深度，还有不少压根不能算低风险的策略。比如：利用可转债追涨停板算什么低风险策略？更别提将近100页的心路历程了…和主题什么关系？

• 作者： 汀香水榭 发布时间：2017-07-31 10:35:54

  附录一和债券部分还不错，其他部分读过的感觉是：如果你不懂，读了还是不懂，如果你已懂，也不用花一本书来看……貌似读过的几本都是这样的情况。

• 作者： fats 发布时间：2016-05-09 12:11:08

  A股workout入门手册

• 作者： 一蓑烟雨 发布时间：2017-02-05 19:29:29

  对于金融小白来说，信息量有点大，所以先看了个大概，做了个摘要。。

• 投资是一种有成本的表态

  作者：东林君 发布时间：2015-08-04 23:41:30

  那天和家人聊股市，我说我找到了一种很稳定的投资方法。他们问：赚了多少？我颇为自豪地说，一周10%左右吧。

  他们非常不屑：切！你的某某叔叔一个月倒了200万呢！

  他们的观点可能能代表大多数股民，甚至都不是散户，因为在A股市场里，机构和散户一样追涨杀跌：

  不看财报，不看基本面，不看市盈率，只希望凭借运气，一个月翻番，半年翻10倍，一年实现财务自由。他们抛或者买完全凭自己的猜测和喜恶：国家说要上4500点，我当然要追！

  问题是，国家上4500就真能上吗？而且国家买的什么股，你买的什么？大盘上4500你的个股有多少？

  至于割肉，是不到万不得已不割，毫无止损的概念。“当初买的多贵啊，现在怎么能抛呢？”这就是典型的错上加错，蠢上加蠢。

  所以，资本很有趣，哪怕只是交易股票这种简单的行为，其实里面包含了一个非常刻薄露骨的鄙视链，特别是在短期套利时：我觉得这个价格便宜，你觉得贵了，大家互相认为对方是sb，然后握手成交。

  多有趣啊。第一次，我们的知识、学历、语言、分析等等能力都有用起来，那些宣扬读书无用论的人为了几毛钱的菜钱可以争一个小时，但就不愿意花十分钟看看公告，然后他们入市了就成为狗屁不懂却希望一票暴富的散户。这种时候你就可以骑在他们头上，fuck their stupidity. 在其他领域会有这么直率的碾压吗？

  这种时候你会觉得你的亲人赔钱，应该吗？太应该了！他们不赔钱简直天理不容。他们对基本面、市盈率一窍不通，甚至都不看这个公司卖什么的，就把几万几十万的钱交给公司管理层，还希望一周就翻番。这就和在路上遇到一个陌生人，然后就把孩子交给他，让他帮忙看半年再还回一个健壮的成年人。这种人不赔个一干二净，那我都要宣扬知识无用论了。

  言归正传，在这种情况下，徐大为就为真正想依靠真理和努力证明自己能力的人提供了一个方式：低风险，但通过计算和市场非理性得到稳健甚至高收益。哪怕是赌博游戏（事实上，徐大为本人都在尽量避免预测了，更别说赌博），根据凯利公式，只要控制好仓位，高风险投资也能变成低风险组合。

  “在中国股市，如果长期平均年收益率能高于10%，那你就战胜了大多数人，30年会有17倍的收益，如果长期平均年收益率能高于20%，那你是牛人，30年会有230倍的收益，如果长期平均年收益率能高于30%，那你就是股神，30年会有2600倍的收益。”

  首先是复利的力量。

  上周因为分级a的关系，赚了1000多，10%+的回报率。

  我和我妈说了，她很不屑，这么点钱。不过倒也是，反而是最后剩的一点零钱买的川投能源连续三个涨停板，33%左右。

  如果放在以前我也会这么认为。但那是在我还完全没有理解复利的时候。

  以20年为界，现在一个20岁的年轻人，如果本金10万元，每年坚持投资，收益率10%，那他40岁时这笔钱会变成多少？57万。

  20%收益率呢？373万。

  30%，1890万。

  7月初那个难得一遇的分级a的机会，当天下折，一周后完全赎回（算上周末休市日），平均日收益率在2%左右，一年就是700%！

  所以投资起家的人会格外勤俭，因为他们深知现在用掉的不是100元钱，而是20年后的3730元。

  但也有个例外。年轻时，投资自己的回报率（健身、看书、正常范围内的社交）远高于资本回报率。所以，该投资自己的地方，要投。

  10%的收益率并不困难，而且上面所说的还没有把每年新赚的本金算进去，如果预设你以后每年都只存下10万元进行投资，那你40岁以后身价是573万。50岁时是1645万，60岁是3亿。

  而这一切的前提只是你一年存10万，每年赚10%。

  我很欣赏我室友说的这句话：理解复利后你的心态会很平和，因为你迟早都会很有钱。

• 书的思想可以借鉴，最重要是不亏钱

  作者：跨境电商Jack 发布时间：2014-06-22 22:19:43

  1总体来说，这本书是指路子，不是教操作层面的。不过在作者的雪球发言里，有一些实际操作的建议，可以对照来看，会有不小的收获。

  2对于有专业基础的人来说，本书指出了一些风险不高的投资渠道，但实际操作的方法讲述的不多。需要自己进一步找相关的资料进行学习。

  3作者能达到30%的复合收益率，确实是很不错的了。但作者大部分的收益来自于06,07和09年。这都是行情极好的年份。而且盈利情况说实话不是特别夸张，我觉得作者的牛逼之处其实在于亏得少。也就是本书的核心，低风险投资。

  4只要斜坡够长和湿的雪够多，即使收益率没那么吸引眼球，也是可以实现财务自由的。

  5对于我自己来说，还比较年轻，应该多投资自己，获取更高得收入，这样才能有资金进行投资。目前就是攒经验吧。等待下一波牛市。

• 文中最核心的一句话

  作者：甜三七果 发布时间：2020-03-04 21:41:25

  我觉得这本书最核心、最实在的一句话在P221页：我以前发过博文，讲述股市高收益不存在，引来了一些人的质疑，其中最鲜明的观点，就是小资金不应该做低风险投资，小资金应该追求更高的收益率。

  建议想看这本书的书友先看这句话，再考虑是否看本书。

  很多人一看到书名低风险，不自主的结合起低收入了。以为这本书能在给低净值人群的福利。其实即使是低风险，也还是有很高的门槛的。低风险不意味着适合低净值人群。

  低风险也不意味着简单、易上手，就他提供的十八般武器，其实对于我们散户投资者来说，要想学好其实也有不少难度。我2007年入股市到现在，目前也只敢在打新和可转债里玩玩；如今分级基金和封闭式基金已经没有参加的土壤了；对冲是高手的游戏;杠杠，更是失去了低风险的原意，想想杠杆正回购，他自己都在附录1中说：“终于我的仓位也超过了100%，但付出的代价是，每天必须买入204001，一次都不能忘掉，否则就是违约，有时候梦里都会出现正回购忘记续作的狼狈样子，而这个过程伴随我整整2年。”

• 证券账户不仅仅能够买股票

  作者：Hikiwa 发布时间：2014-06-19 15:01:42

• 值得反复领会不断实践的低风险投资入门读本

  作者：Akizy 发布时间：2015-12-06 23:02:21

  David是长期低风险投资获得高收益的典范了，书中理论大多有应用实例，读的过程中有不少勾画的地方，值得反复再读，并循序渐进地实践。

  看到对这本书的评价似乎褒贬不一，一些评论集中于这本书的内容太浅显了没干货。可能那些读者是大牛，不过对于我来说这本书仍有很好的价值，并且指明了一条逐步晋级的道路，这条低风险投资之路其实是很漫长的。

  -------------------------------------读书笔记-----------------------------------------

  目标：财务自由、生活自由、精神自由。

  原则：“不要亏损 相信复利”。

  【第二章】中国数据，企业ROE在10%左右；

  【第三章】“仓位管理” 引入凯利公式

  P66：定额融资、定杠杆融资（两个例子：分级基金例子侧重技术比较、中国楼市例子侧重阐释应用效应）：

          • 单边市：定杠杆融资由于无熔断，在单边行情中的表现要明显优于定额融资（涨幅比定额融资大，跌幅比定额融资小）；定额融资杠杆因为有熔断，所以单边下跌再涨回时损失巨大；

          • 震荡市：定杠杆融资会造成净值不断“磨损”、跑输指数

  P73：资产分类：防御性、平衡性、进攻性（以足球赛为例，阐释不同波动情况下的调配策略）

  【第四章 量化投资，基础是价格扭曲】

          • 没有很大篇幅重复说英国南海公司的故事，简练；

          • 获取数据：Web渠道、交易软件接口、爬虫、定期报告的文本分析与提取，很有意思；

          • 数据处理：定义套利模型的公式与参数，计算价格扭曲；

          • 交易：排序，前买后卖套利。

  【第五章：兵器谱】

          • 1现金管理

                  ○ 逆回购：在股票交易软件里的操作方式、资金解冻时间点、利率水平（通常3%，年底较高甚至达到30%）

                  ○ 新股申购：打新由于中国股市对新股的炒作热情（收益高、风险低），又有周期短（流动性好），所以被列入了现金管理工具……

          • 2债券：介绍四种超额收益：信用风险释放收益、市场利率下行收益、互换收益、骑乘收益

          • 3可转债：

                  ○ 基本定义；三类衍生期权：1下调转股价（保护投资者，但不能低于净资产，所以选PB高的）、2提前赎回（保护发行人）、3回售（保护投资者）

                  ○ 估值角度：1债券收益率（可以为负，即到期不转股会亏，债性较弱）、2回售收益率、3转股溢价率（通常大于0，越小进攻性越好）、4正股波动率（越大约好，可转债价格向上兑现期权收益，向下兑现债权收益）

                  ○ 历史业绩：牛市跑不赢大盘（因为存在转股溢价）、熊市可以（债性保护）

                  ○ 投资策略：1收益率为核心；2下调转股价和波动性为核心；3增加安全性为目的（正股派息后，可转债转股价会下调，享受免利息税）

          • 4封闭式基金：

                  ○ 长期折价原因（缺乏买家、投资者怀疑封给开做托的心态）；

                  ○ 估值：

                          § 净值实时预测：1集思录等网站；2寻找同家基金公司的开放式影子基金

                          § 年化折价率：衡量净值回归速度，应该越大越好；

                          § 分红率：分红除权后会提高折价率。

                  ○ 投资策略：1长期投资看业绩，折价率不是非常重要；2短期套利看封转开；3短期投资以准确的净值预测和高年化收益率为核心“换基”

          • 5开放式基金（三种：场外开放式、LOF、ETF）：

                  ○ 套利方法：1停牌股套利（停牌时净值依据行业指数波幅估计，但通常停牌有重大利好，复牌后净值会上升）；2LOF/ETF申购赎回套利（申购套利：交易价格高于净值时，用一篮子股票申购etf份额，卖出基金）；

                  ○ 套利策略：1多参与停牌股套利（选净值占比高的基金，选合适时间进，复牌后马上赎回）；2谨慎参与LOF/ETF赎回套利；3尽量不参与LOF/ETF申购套利（大多是基金公司做局的地雷）

          • 6分级基金：

                  ○ 融资型（分拆成约定收益份额A和杠杆份额B）、多空分级型（母基金A通常是货币基金，分拆成杠杆份额B和反向杠杆份额C）

                  ○ 套利方法：1申购套利（母基金虚价>净值时，先申购再拆）；2赎回套利（母基金虚价<净值时，先合再卖）；3低折套利

                  ○ 套利策略：A类投资（高收益率、高折价率、合适时间互换）；申购套利（交易量大时）；赎回套利（需合并，时间较长）；低折套利（受B累赌徒翻本心态影响，不急于参加）。

          • 7股票套利：

                  ○ 吸收合并换股套利：目的（获得上市资格/解决同业竞争）；类型（四类）；

                  ○ 要约收购套利；

                  ○ 认沽权证套利；

          • 8股指期货套利：

                  ○ 特征：保证金交易，亏损额可能超本金；当日无负债结算制度；

                  ○ 套利方法：1期现正向套利（买ETF；买现货股票（？因为300ETF存在流动性限制？）；买封基）；2期现反向套利；3跨期套利（用矩阵辅助分析）；

                  ○ 套利策略：注意事项（跨期套利杠杆不宜过高，否则资金可能不够转为正向套利）

          • 9正回购套利：

                  ○ 资格：专业债券投资者、市值50万、10笔债权交易；

                  ○ 步骤：融资、续作、出库；

                          § 套利方法：债券息差套利（正回购融资借短买长）；可转债期权套利（因为某些可转债本身收益率超过了正回购利率，所以相当于免费期权）；

                          § 风险：1折算率下调；2折算率取消；3债券停牌；

                          § 套利策略：1避免高杠杆，留部分标准券；2深市成本较低；3非季末钱荒，下午成本低；4涉及可转债时应计入期权的成本和收益。

          • 10融券套利：可转债融券套利、基金融券套利、股指期货融券套利

          • 11B股和H股：

                  ○ 套利方法：ABH折溢价套利（同家公司ROE相同）；B股转板套利（B股市场失去扩容的能力）；

                  ○ 套利策略：

                          § 折溢价套利：选分红率高的（某些亏损的BH股相比A高折价，但仍可能继续扩大）；考虑大势影响；

                          § B股转板套利：不过早埋伏。

  【第六章：如何年化30%】

          • 金字塔模型——根据能力循序渐进：

                  ○ 1新手：货基、逆回购、短期理财；

                  ○ 2长期：企业债、打新、分级A类；

                  ○ 3交易：债券互换套利、封基、可转债；

                  ○ 4专业：权益类与固收类的搭配和动态再平衡，通过趋势套利和统计套利；

                  ○ 5顶尖：通过高频交易、杠杆交易，不断改进模型，注意对冲并关注流动性枯竭带来的去杠杆风险。

          • 守住能力圈——各层级进阶时关注的风险点：

                  ○ 1->2:资金流动性风险、收益波动性风险；

                  ○ 2->3：需长时间关注市场，影响本身事业；需强大分析能力；

                  ○ 3->4：趋势错判风险；

                  ○ 4->5：过度自信；模型退化。

          • 赚谁的钱：上市公司（不应过多期望）；市场冲动（把握市场周期）；心理误区（套牢也是亏损，与是否卖出无关；股票涨跌幅与公司内在价值的不一致关系；利用投资者喜欢交易害怕停牌的特点）

          • 合理搭配资产：股性债性搭配（根据股市、市场利率综合判断）

          • 久期搭配：债性长久期（对利率波动敏感，市场高利率时准备性配置）；债性短久期（稳定无超额收益，在市场低利率时更多配置）；股性长久期（股市低估值时）；股性短久期（股市高估值时）

          • 杠杆：避免高杠杆（控制在2倍内）；尽量分散；保持流动性。

          • 没有永动机：“任何一种特定的赚钱模式，如果高于市场平均的投资回报率，那就说明市场存在某种无效性”；在1市场过度低估2市场过度高估3创新品种上市时，应探索新的套利方式。

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• [读书笔记]低风险投资之路

  作者：明月楼 发布时间：2015-04-10 09:08:16

  1. 为什么要低风险投资？只有复利才能获得巨大收益。作者举了拳王唐龙的例子：连胜99场，最后一场失败，就死在拳台上。投机可以成功99次，失败一次就会导致血本无归。

  2. 股票长期上涨的斜率与ROE正相关。

  3. 仓位管理的目标是降低风险，满仓单一品种的投资者风险一定很高。

  4. 寻找便宜货的方法：多去超市走走，搞清楚什么时候打折，是真打折还是假打折。